其乐国际官网 - 国金证券10月权益基金策略:战略布局基建、大金融
发布日期:  2020-01-08 13:56:38 

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其乐国际官网,国金证券10月QDII基金策略:美股波动或放大 关注能源

国金证券2018年10月权益类基金投资策略报告:稳中求进,战略布局

国金证券|王聃聃

基本结论:短期来看影响市场的负面因素有所缓解,贸易战边际影响逐渐弱化、汇率相对平稳、政策环境偏暖使得短期市场风险偏好有所提升,尤其是稳增长政策的密集出台以及不断微调,较大程度改善投资者情绪,与此同时市场估值处于历史低位,阶段底部较为明朗,在此背景下不必过于悲观,但制约市场上行的长期因素依然存在,存量市场结构尚未改变,反弹持续性及高度取决于后续经济数据、企业盈利能否改善以及相关政策的落实情况。对于基金投资可延续稳中求进的策略,首先,在市场右侧投资机会尚未明朗之际仍以底仓型品种为主,从中长期战略布局的角度,关注业绩持续稳健、擅于控制风险的基金,注重个股性价比、选股能力突出或风格相对平衡的基金可重点关注;其次,在投资机会的把握上,长期具备产业扶持政策且短期受益研发费用抵扣提升的科技、先进制造等成长类股票、受益于积极财政政策的基建产业链相关行业、具备估值优势防御性较强的大金融等,相关基金可适当搭配;最后,延续前期的建议,发挥灵活型基金在当前市场环境中的投资优势,关注交易能力突出、对市场节奏把握能力较强的基金经理。具体来看:

首先,年初以来市场大幅下跌,风险得到明显释放,与此同时政策面偏暖使得投资者情绪有所修复,“估值底”和“政策底”越发明晰的背景下,短期市场有所反弹。但中期来看,制约市场长期上行的因素仍然存在,后续反弹高度取决于政策的持续落实、经济数据的边际改善、企业盈利能力能否好转。在右侧投资机会尚未确认来临之前,基金投资仍需要控制权益类仓位,强调稳健。在市场环境尚未明朗之际,适宜底仓策略型品种,关注选股能力突出、注重个股性价比、业绩持续稳健的基金产品,伴随着今年以来的下跌,部分股票经过充分调整长期配置价值提升,相关基金的选股、布局具备良好的投资环境;

其次,在投资机会的把握上,由于今年市场整体轮动特征明显,板块把握难度增加,因此在行业配置上更应秉承相对均衡的思路,同时在确定性较强的领域可进行适度倾斜。在具体板块的选择上,一方面,长期具备产业扶持政策且短期受益于研发费用抵扣提升的科技、先进制造等成长类板块值得关注;另一方面,在当前“宽货币、宽信用”的组合下,受益于积极财政政策的基建产业链相关行业的表现或超预期;此外,具备估值优势且防御性较强的大金融行业也具备一定配置价值,因此相关基金可适当搭配;最后,重视灵活型基金在当前较为复杂的市场环境中的投资优势。从仓位变化数据上看,灵活型基金在仓位调节上更为积极主动,同时,通过对今年以来偏股型基金的指标对比可看出,换手率较高、操作较为灵活的基金在回撤控制及年化波动率相对较低,但管理业绩取决于基金经理对个股、行业配置的把握能力,因此更为关注该类型基金中交易能力突出、且对市场节奏把握能力较强的基金经理。尽管当前估值及政策面对股市的支撑作用已日渐明晰,但阶段市场反弹难以一蹴而就,而具备突出投资管理能力的灵活型基金更易发挥出自身优势,把握投资机会及市场节奏。

以下是报告全文:

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